投资方法的区别，本质上而言，是思维方式的差异。此前的文章，我们陆续讨论过应对投资的专业性以及短期不可预测性的思维方式，也讨论过应该如何看待权益类投资。本文将继续跟大家分享我们对于投资复杂性，及其与价值投资理念相互关系的思考。
投资复杂性的来源
从日常的表现来看，没有人会质疑资本市场变化和投资的复杂性。众多的市场参与主体，海量的信息和事件同时发生，再考虑到所有因素之间的相互影响，甚至相互影响的相互影响，那么可能即使动用最先进的计算机也无法搞明白这其中哪怕只是一个短短瞬间的所以然。
投资的复杂性源于世界的运行本来就是复杂的。即使存在一些似乎永恒的现象，比如苹果总是掉到地上而不会往天上飞，太阳总是东升西落，但我们生存的世界似乎仍然是个复杂的地方。尽管现代科学的迅猛发展已经很好地帮助我们解释了部分问题，但仍然有诸多我们无法解释、无法预测的意外事件——比如天气、火山爆发、地震的发生、资本市场的短期波动等等。
时至今日，当科学家们回顾从伽利略时期（大约十七世纪）起的科学发展成果，得出的结论是：到二十世纪中叶，所有简单的问题基本上都有了答案。广义相对论和量子力学解释了宇宙在宏观和微观层面的运行机制。甚至对于DNA的结构以及它们在遗传生物学如何运行的了解，使得生命与进化得以在分子层面被解释。但对于人类作为有机体的维度，乃至人类社会维度的复杂性，却依然无解。
追根溯源，这一复杂性的根本原因在于参与投资的最主要因素——人。有科学家猜测，人类可能是宇宙中最复杂的事物。因为从原子、分子这些微观层面来看，个体以简单的方式相互作用。随着数量不断累积，当足够多的原子和分子产生连接，经过漫长的岁月，才会出现许多复杂和有趣的链接，才会产生人类这样的生物体。但同时，这个持续堆积的过程又显然不可能无限延续，因为当过多的原子或者分子连接在一起，重力的作用会自然而然的压垮一切。因此，原子和分子比人类简单，因为本身结构简单；行星或星体比人类简单，是因为重力或者别的原因瓦解了过于复杂的结构。而人类的存在，可能是复杂性和重力的相对平衡点的产物。
投资者应当深刻认识资本市场运行以及投资行为的复杂性。它是人类社会发展到相对高级阶段才出现的产物。可以说资本市场的变化是人类社会运行的镜子，其中几乎包含了所有政治、经济、文化、社会等各个层面的问题。从另一个层面来说，正是因为这种复杂性，才使得资本市场如此充满吸引力。
复杂之下是简洁的本质原理
正如大家所熟知，飞机的发明极大了改变了人类的生活和沟通方式。作为一个极为复杂的系统，其构建需要建立在诸多专业知识基础之上，包括空气动力学，结构力学，材料力学，机械设计，自动控制原理，飞机飞行性能，飞机的稳定与控制，材料科学，电工与电子技术，计算机应用等等。但在这些专业知识之下，归根结底的还是基本的数学和物理学原理。从牛顿思考苹果落地开始，人类经过漫长的研究、学习和传承，在牛顿力学的基础之上，终于发明了飞机，实现了飞行的梦想。而这绝不是靠着在身上扎两个翅膀，模仿鸟类飞行的简单处理。
同样，我们身处其中的物质世界纷繁复杂。但经过化学家的持续努力，我们发现这个世界上最基本的元素只有109种，其中94种是在自然界中稳定存在的，并且其中含量最高的8种元素占比高达98.5%。
几乎所有复杂的系统都一样，所有看起来变化现象都是构建在一些最初的、根本性的、本质的基础法则之上的。因此，面对复杂，我们必须通过现象看本质，要的是通过精细周密的思考和学习，找到本质性的原理和方法，消化吸收之后再加以运用，而不是付诸于随意简单的处理。克服复杂性的方法就是找到复杂之下的本质原理。
价值投资是简洁深刻的投资原理
我们认为，应该从更底层的角度来看待价值投资，而不仅仅只是把它当作一种投资方法。它是帮助我们应对复杂的资本市场乃至世界运行变化的根本性原理。价值投资理念大致由四个基石原理构成：部分所有权、市场先生、安全边际以及能力圈。
部分所有权：揭示了股票价格变动的真正来源。只有企业不断创造收益，其价值才会持续提升。股东持有的股票就是整体被创造出来价值的一个部分。因此，本质上我们不是在投资，我们是在买入一笔生意。我们希望这个生意具备我们喜欢的特质，同时支付的价格低于其长期价值。
市场先生：揭示了市场变化的短期不可预测性。这个形象的比喻，其实告诉我们，虽然市场长期的走势由内在价值决定，但短期走势则是包含了人性的弱点、预期变化等等诸多变化的合力。
安全边际：虽然借用的是工程学的概念，但却反映了对于概率论的深刻理解。正如我们之前提到过的，小概率事件的发生概率并没有想象中的那么小。
能力圈：充分明白自己和外界的关系。分清哪些在能力圈范围之内，能够清楚的知道来龙去脉，因而可以下重注；哪些在能力圈之外，在没有弄明白原因之前，即使涨到天上去，也不应该动心。
每个人都要找到自己的理解
大道至简，最本质的原理听起来总是那么简单，价值投资的基石理论也是这样。但对于每一个市场参与者而言，结合自己的知识结构、成长经历以及价值取向，所呈现出来的理解却可能存在很大差异。因此，价值投资是一种投资理念，它不会提供一个具体操作的流程规范，而是每一个人根据自己的理解和喜好做出的决定。
深刻理解价值投资的基石理论，我们就会明白，投资股票就是买入企业的一部分。那么我们到底想要投资于怎么样的生意？这个生意应该具备什么样的特点？我们希望与什么样的合作伙伴一起经营这个生意？当我们开始思考这些问题的时候，我们自然而然地会去寻找那些拥有独特商业模式、强大核心竞争力、足够深厚护城河的企业。我们也会寻找到价值观一致同时勤奋努力、值得我们信赖的合作伙伴（有时我们将他们称作管理者、职业经理人、企业家）。
深刻理解价值投资，也有助于我们更好地应对短期市场的波动。因为我们明白，一个企业或者公司并不会因为外在原因导致的下跌而变得更不值钱，也不会因为短期的迅速上涨而变成另外一个公司。这些都是“市场先生”的喜怒无常。深刻理解波动，有助于我们应对波动，甚至利用波动。
深刻理解价值投资，也就明白了长期投资的必要性。要实现长期的目标，赚一次钱是容易的，偶然因素决定了几乎所有的投资方法都有盈利的时候。真正难的是持续稳健收益。而简单的数学法则无时无刻不在起作用，再大的数字乘以零都会归零。
深刻理解了“道”，也可以更游刃有余地驾驭各种“术”。举例来说，财务报表是每一个投资者都不会遗漏的信息来源。投资者是把财务报表单纯的当作了解企业在某个时点的经营情况、资产变化的信息？还是从把它当作一个更大的拼图的组成部分，从而用一个更加宏观的视野来审视通盘的生意？视角不同，得出的结论往往也不尽相同。再细化一点，企业短期业绩的变化到底是不是能够印证投资逻辑？同样一笔费用，到底是将之费用化还是资本化，背后的考量因素是什么？变化的时点以及持续性如何？我们相信，从企业内在价值变化的角度来思考这些问题，有助于我们深入把握这些问题，同时也有助于我们进一步理解企业的内在价值。
写在最后：
投资的复杂，往往可以分解为简洁的本质原理，而我们又可以通过加深对于本质原理的理解和运用来进一步应对复杂的投资。投资过程中赚取的收益，本质上是对这些原理的理解深刻程度的变现。
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