“开聊八点半，与开兴每周开聊热点话题”
【今日签】
开兴：大家好，我是金斧子创始人CEO张开兴，《开聊八点半》又与大家见面了，每周聊一个资产配置话题，花几分钟时间学习一个投资小知识。照例送大家一句金斧子今日签“每人都有炒股赚钱的脑力，但不是每人都有这样的肚量。如果你动不动就闻风出逃，你不要碰股票，也不要买股票基金。”这句话来自彼得·林奇，与大家共勉！
【话题引出】
珊媛：上周召开的国务院金融委会议，虽是为了学习十四五规划，提出2035远景目标建议；但同时也对过去一周大家争论最多的金融监管和金融科技的关系进行了定调。因此很多人认为这是在隔空喊话，开兴你怎么看？
开兴：金融委会议纪要的第一部分主要是“老调重弹”，包括注册制、银行改革、化解金融风险、整治乱象、增强金融普惠性，强调金融服务实体。而第二部分谈监管和创新关系是更加具有针对性，这确实让人感受到其隔空喊话的性质。并且会议强调了金融监管最核心的国际共识就是巴塞尔监管框架（这是马云外滩讲话中批评最尖锐的部分，称之为资本监管垂垂老矣）。
珊媛：是啊，这不紧接着在11月2日，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。国家四部委同时约谈一家金融机构或者金控机构领导层，实属历史罕见。尤其在这个时间节点，本周原本是蚂蚁集团上市前至关重要的收尾阶段，而就在约谈结束第二天上交所便发布公告，暂缓蚂蚁集团科创板上市。不禁让大家为其捏了一把汗，也出现了不少悲观评论。
开兴：是啊，目前正是蚂蚁集团上市的关键时刻。在这个节骨眼上，监管和马云的博弈白热化，一个是通过论坛喊话希望监管包容创新，认为目前监管框架不合理，一边是金融委开会专门谈论监管和金融科技关系，然后开始发文直击蚂蚁集团最核心金融部分信贷业务，纳入严格杠杆率监管；一边高阵容约谈蚂蚁集团。
很多人纷纷开始担心蚂蚁的上市之路，并认为这是超过中石油的超级大坑。其实在我看来，蚂蚁在金融领域的造诣早已不是当年的阿里，除了继承了阿里卓越的管理激励水平和海量的互联网用户生态，蚂蚁内部监管人才、金融人才、投资人才、投行人才可谓林立，每一次牌照申请、每一次监管互动、每一次产品创新、每一次资本运作（比如这次两地上市），节奏都是恰到好处的。
之前市场情绪过热，大家预期过于乐观和高估，而现在也确实过于悲观了。当然，这里并不是质疑监管框架，只是我们不妨放慢脚步细细回想蚂蚁的成长历程，虽然目前来看仍有很多问题亟需解决和完善，但仍不影响它是一家好公司，我坚信，它依然具有长期的核心竞争力，依然是一头非常了不起的大象，是A股未来的压舱石。
【关注点】
珊媛：这不禁让我想到了巴菲特曾说过的一句话，“当一家有实力的大公司遇到一次巨大但可以化解的危机时，一个绝好的投资机会就悄然来临”。它之所以这么受到大家的关注，正是因为它有实力，要知道，蚂蚁集团上市后，其市值有望突破2万亿元，这可是非常有希望冲击贵州茅台A股总市值第一的宝座的独角兽企业。同时，不可否认，大型互联网企业进入金融服务领域后也产生了很多积极影响。
目前来看，全球金融科技发展最好的国家分别是美国和中国。美国是在2008年金融危机之后，金融在强监管下供给收缩，把部分业务环节进行外包，促进了金融科技的发展。中国则是因为监管体制不健全，同时大银行多、小银行少，多层次的银行体系未有效建立，给金融科技留下了很大的发展空间；同时，前期对金融科技发展几乎没有监管，这既是P2P网贷一地鸡毛的原因，也是类似蚂蚁集团这样的从事金融服务的大型科技公司（BigTech）迅速发展的关键。那么开兴，你有没有觉得现在金融与科技的关系已经不是颠覆与被颠覆的关系了？
开兴：这个问题问得好。现代金融体系是经过几百年积累形成的，在金融体系的演进过程中实际上吸收了几百年间所涌现出来的各种科技创新。然而，并没有任何一项新技术能够完全颠覆整个金融体系。事实上，如果某一种科技创新在运用过程中能够提高效率或者节约成本来帮助改进现有金融体系，那么这一科技创新就会融入现有体系。因此，迄今为止，科技创新不是颠覆了金融体系，而是经过实践检验后逐步融入了金融体系。
某种程度上来讲，金融业本身就是信息科技行业。它拥有海量的用户数据、海量的案例总结以及规律把握等等，这些都是建立在高效率地沟通与海量人工智能数据基础之上，来做出的一个管理体系，这是未来监管最有意义、也是最具挑战的地方。我们必须接受这样的监管现状，并且要不断地优化它，一同进步。
近年来，阿里、腾讯、百度、京东等科技公司成长迅速，并不断向金融领域渗透发展，利用其长期服务积累的客户数据和新兴的大数据处理技术，一定程度上改变了我国金融服务生态，特别是在一些小额、零售行业，起到了积极助推作用。如在电子支付领域，推动我国支付服务深刻变革。今年二季度，我国电子支付业务中，非银支付机构电子支付业务笔数是商业银行的3.52倍。
在信贷领域，大型互联网企业积极开展小额信贷业务，促进服务重心不断下沉，金融服务可获得精细化提升。蚂蚁小贷“花呗”的用户量超过1亿，其中约50%分布在三线以下城市。
在征信服务领域，大型互联网企业开创了以线上数据为基础的信用评价和征信业务。如蚂蚁科技为我国超过3亿“信用白户”建立了数字信用记录，开展线上实时风控。
在资产管理领域，大型互联网企业以良好的线上体验，有效提升用户黏度，有力推动网络资产和财富管理业务。截至今年二季度，天弘基金余额宝规模达1.22万亿元，个人持有比例99.99%。理财通客户数量突破1.5亿，管理资金保有量达9000亿元。由此可见，它的普惠效率非常强大。
珊媛：的确，可以说，蚂蚁是脚踩金融与科技两大车轮，那它的未来真的高枕无忧吗？投资者是否可以完全放心的去投资了？
开兴：当然不是，投资一定要考虑风险点，所以我们也要考虑蚂蚁的天花板。
第一，蚂蚁代表的是新经济，金融科技的属性也会使得传统金融机构、银行感到威胁。但银行不会束手就擒，有可能会大力度还手，而掌握着海量客户资料的银行，它的反击力可想而知。这意味着蚂蚁未来可能需要做出一定的让步或融合，才能实现其长期目标，而这种让步或许会在一定程度上影响它的发展和成长。
第二，虽然蚂蚁一直强调自己是科技企业，但它跟金融的相关性很大，毕竟金融业赚钱更容易，面对巨大的诱惑难保不会越界。从此次金融委定调条例不难看出日后监管必将趋严。（“既要鼓励创新、弘扬企业家精神，也要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险。”）
第三，垄断对行业的危害是有目共睹的，尤其是金融行业的垄断，这是市场无法容忍的，自然会出现反垄断。现在国家已经有相关的反垄断法律，一旦蚂蚁集团这个巨无霸触碰到这样的底线，可能就会对它的业务产生较大的影响。不过，短期内还暂时看不到。
第四，蚂蚁的核心竞争力来自支付宝，而央行数字货币会在一定程度上可能影响它的业务。虽然目前央行数字货币还没有大规模的普及，并且中间仍有一段实践磨合期，但随着未来支付形式趋于多元化、便捷化，这些都会对支付宝甚至微信支付带来巨大的冲击，这是我们投资需要重点考虑的问题。当然，我们也在紧密跟踪研究蚂蚁和微信在这类领域的应对办法及布局，投资还是要有长期深入的研究观察。
珊媛：面对这些风险点，开兴你能给各位投资者一点建议吗？
开兴：微观层面上来看，蚂蚁集团是代表未来的金融科技企业，借助资本市场的力量，用技术推动金融的变革。不仅是蚂蚁要上市，还有陆金所、京东数科要上市，很多头部公司都在排队上市融资。可以说，前途是光明的，道路是曲折的，这是时代的召唤，因为科技是国运之争，而科技借道资本市场是华山一条路。
对于投资者来说，我们站在资本大时代、科技大时代的起点，宏观层面上来看，我们不能只看短期的行情，在中美博弈持续升级和百年一遇的疫情之下，中国资本市场今年依然开启了两大最难最重要的变革，一是全面注册制（同时开始基础性制度改革），二是全面对外开放资本市场。这两项变革，尤其是资本市场全面开放是已经证明可以让股市异常“兴奋”的，而作为投资人，如果能拥有投资的脑力和肚量，或许就能获得更多的收获。
珊媛：是的。历史的车轮滚滚向前，不以任何人的意志为转移，更不因任何形式的阻碍而停止，相信在不久的将来，一定会涌现出越来越多优秀的金融科技企业。而金斧子也会持续地跟踪、挖掘这一类优质企业，不断为大家带来更多更好的投资选择，希望大家继续关注我们的开聊节目，我们也会不断地为大家剖析好的公司、好的投资。非常感谢开兴的话题分享，感谢各位收听，我们下期再会。
